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EUR/USD: Claves para entender su comportamiento
Abril ya ha llegado, como también ha llegado el cambio
oficial de estación. Mientras Europa se despide del invierno más cálido de
los últimos 100 años, en el continente americano se empiezan ya a vivir los
primeros descensos de las temperaturas.
Y aquí, en el Mercado Internacional de Divisas los
calores están siempre presentes. En efecto, Abril ha abierto con firmeza en
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con el euro rompiendo resistencias en busca de los máximos históricos que
vimos a principios de los 90. El movimiento lateral que mantenía la divisa
europea frente al dólar en las últimas semanas ha llegado a su fin y en el
Mercado todo el mundo se remanga las mangas de la camisa y se pone manos a
la obra. ¡Es el momento de cazar recorridos rentables!
MOMENTO HISTÓRICO
La nueva popularidad del euro hay que enmarcarla en un
contexto de fase bajista del dólar que comenzó hace ya cinco años. La divisa
norteamericana ha perdido un 8% en 2007, y casi un 30% desde los máximos
marcados en 2001 y 2002. (Los años 2005 y 2006 no fueron más que una pausa
en esta tendencia, debido al crecimiento económico
mundial).
Así es, la moneda estadounidense se halla en una
tendencia subyacente bajista de largo plazo que sólo se ha visto
interrumpida cuando las expectativas de tipos de interés en Estados Unidos
se han topado con las de crecimiento, actuando de paracaídas que frenó
momentáneamente la depreciación del dólar. Así ocurrió, como os decía, en
2005 y 2006, no sólo por la fuerza económica que Estados Unidos desplegó en
dichos ejercicios, sino también por la debilidad que entonces mostraron
Europa y Japón.
Pero ahora el ciclo económico juega en contra del dólar.
El regreso de las amenazas deflacionistas en Estados Unidos y las dudas
sobre la marcha del yen a medio plazo vuelven a acelerar el declive de la
cotización del billete verde, a lo que hay que añadir una inflación
estadounidense a largo plazo demasiado alta, un déficit comercial que sigue
necesitando un dólar barato y las presiones sobre los países asiáticos para
que revalúen sus divisas.
Las últimas noticias macro publicadas en Estados Unidos
confirman que la marcha de la economía ha sido peor de lo esperado. Es más,
podríamos estar delante de una situación de estancamiento con inflación. Es
cierto que Bernanke dijo ante el Comité Económico del Congreso que "la
inflación parecía estar contenida", pero si es así ¿por qué los bonos van a
la baja cuando los datos macro americanos apuntan a una fuerte
desaceleración?
Sea como sea, por primera vez desde 2005, todos los
factores a corto y largo plazo apuntan hacia lo mismo: LA DEPRECIACIÓN DEL
DÓLAR.
Los participantes en
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están ya apostando por el alza del EUR/USD (euro frente
al dólar), que tiene grandes posibilidades de dirigirse hacia las
resistencias históricas de largo plazo que se alcanzaron en 1991, 1992, 1995
y 2005, ubicadas en la zona de los 1.40-1.50 dólares por euro.
Llegado ese momento histórico, los operadores en divisas
tendrán que decidir entre seguir apostando por la revalorización del euro
hasta niveles históricos aún más altos, o bien contener a la divisa europea
dentro del lateral de muy largo plazo que tuvimos en los 90, antes de que el
nacimiento del euro y la debilidad del yen impulsaran el ciclo alcista.
PREVISIONES ALCISTAS PARA EL MEDIO Y EL LARGO PLAZO
Mientras ese momento histórico
llega, escaso potencial de revalorización le veo yo al billete verde. A 3
meses, es probable que tengamos al EUR/USD en la zona de los 1.36 dólares
por euro. Sin duda, el fuerte dato de la semana pasada de M3 en la eurozona
sigue favoreciendo al euro. De todos modos, los que operéis a corto, tened
presente que esta semana las cifras estadounidenses podrían mostrar un tono
algo mejor, lo que podría apoyar puntualmente al dólar y catalizar una toma
de beneficios en el EUR/USD esta misma semana.
Desde un punto de vista estríctamente técnico, EUR/USD
continúa por encima de la recta directriz alcista. Y mientras lo haga
debemos considerar como escenario más probable que siga subiendo. Los
indicadores de momento son neutrales, así que a medio plazo el cruce se
moverá de forma "lateral-alcista", siendo el primer objetivo de medio plazo
el nivel de los 1.3450 dólares por euro. Sólo la pérdida de la figura 1.33
nos alertaría del desarrollo de un tramo bajista.
PETRÓLEO AL ALZA
Este alza del euro también se ve propulsada por el alza
del crudo, cuya subida crea aún más presiones si cabe sobre la cotización
del dólar. Hasta el pasado viernes, el petróleo acumulaba un 12% de avance
en casi medio mes, lo que implica un alza del 12% desde que asomó la
tendencia, el 19 de marzo, cuando nadie imaginaba la captura de quince
marineros británicos a manos de los persas. En Londres, el Brent nórdico se
acerca a los 70 dólares el barril, algo que no sucedía desde septiembre
pasado y equivale a +13% en la última quincena.
ARANCELES A CHINA
Pero no sólo la crisis Irán-Gran Bretaña hace vacilar al
dólar. También es un factor de presión para el billete verde lo que podría
ser un choque comercial entre Beijing y Washington. Como sabéis, la Casa
Blanca ha anticipado que impondrá recargos diferenciales al papel
ilustración importado desde China, lo que quiebra una política de muchos
años, consistente en no gravar bienes subsidiados provenientes de "economías
no centrales".
Esta noticia, desde luego, le ha caído al dólar como una
ducha de agua fría. Estados Unidos todavía necesita muchas inversiones del
exterior, especialmente de Asia, y no está claro qué tipo de impacto tendrá
esta medida en el consumidor y en la economía estadounidenses.
No es de extrañar, pues, que hoy en día los hedge funds
estén netamente posicionados largos en euros y cortos en dólares. ¿Quién no?
En fin, que este primer día de negociación del nuevo
trimestre sea el primer paso de una serie de operaciones rentables.
Recordad: quien quiera oportunidades, que no se quede esperando a que las
cosas sucedan.
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